最終更新日：2026/10/31 ｜ ステータス：臨時株主総会 2026/11/12、効力発生予定 2026/12/3
※「試算」は筆者計算、「所感」は筆者分析。会社開示・報道で確認できない事項は「非開示」「未確認」と明記。
1. 案件サマリー
| 項目 |
内容 |
| 発表日 |
2026/09/11 |
| 買手 |
株式会社アバールデータ（6918、東証スタンダード） |
| 対象会社 |
株式会社テクノマセマティカル（3787、2026/10/1上場廃止済） |
| 取引形態 |
金銭を対価とする簡易株式交換（アバールデータ側簡易） |
| 対価 |
1株あたり690円 |
| 対象株式数 |
2,593,100株 |
| 対価総額 |
約1,789百万円（690円×2,593,100株） |
| 効力発生日 |
2026/12/03（予定） |
2. 当事者概要
| 項目 |
アバールデータ |
テクノマセマティカル |
| 事業 |
画像処理・計測制御等の組込みモジュール |
映像圧縮等の独自アルゴリズム「DMNA」のIPライセンス・ソリューション（防衛・宇宙分野にも展開） |
| 業績 |
2026/3期 売上8,830・営業利益690。2027/3期予想 売上12,500・営業利益1,720・純利益1,900（百万円） |
下表 |
| 主要株主 |
— |
田中正文氏 41.26% |
3. 取引スキーム
- 対象会社は流通株式時価総額の上場維持基準未達で、2026/6/3に上場廃止・整理銘柄指定が決定し、10/1に上場廃止。
- 非上場化後、金銭対価の株式交換で全株を取得（実質的にTOBに代わるキャッシュアウト）。
4. 算定（1株価値レンジ）
| 算定機関 |
市場株価法 |
DCF法 |
類似会社比較法 |
| 山田コンサルティンググループ（アバールデータ） |
302〜374円 |
588〜788円 |
— |
| 赤坂国際会計（テクノマセマティカル） |
302〜374円 |
667〜824円 |
582〜665円 |
プレミアム・指標
| 基準 |
株価 |
プレミアム |
| 直前終値 |
325円 |
112.31% |
| 1か月平均 |
336円 |
— |
| 3か月平均 |
302円 |
128.48% |
| 6か月平均 |
374円 |
84.49% |
BPS 686.43円（2026/6/30）→PBR約0.99倍、2026/3期EPSベースPER約21倍（いずれも試算）。
5. 公正性担保措置
- 特別委員会を設置（13回開催）。
- 財務アドバイザー：M&Aキャピタルパートナーズ（テクノマセマティカル）。
- 法務アドバイザー：TMI総合法律事務所（アバールデータ）、増田パートナーズ法律事務所（テクノマセマティカル）。
6. 対象会社の業績推移（百万円）
| 項目 |
2024/3期 |
2025/3期 |
2026/3期 |
2027/3期予想 |
| 売上高 |
527 |
416 |
685 |
705 |
| 営業利益 |
▲157 |
▲286 |
44 |
37 |
| 当期純利益 |
▲144 |
▲285 |
85 |
— |
| 純資産 |
2,070 |
1,762 |
1,812 |
— |
7. 買手の戦略的意図
- 独自の画像・映像圧縮アルゴリズムとソフトIPの獲得により、ハード中心の製品に付加価値を付与。
- 防衛・宇宙等の成長分野への展開。
- のれん発生の可能性あり、金額は未確定（開示）。
8. スケジュール
| 日付 |
事項 |
| 2026/06/01 |
関心表明 |
| 2026/06/03 |
上場廃止・整理銘柄指定の決定 |
| 2026/07/03 |
意向表明 |
| 2026/08/20 |
初期価格提案 |
| 2026/09/11 |
株式交換契約締結・公表 |
| 2026/10/01 |
上場廃止 |
| 2026/11/12 |
臨時株主総会（予定） |
| 2026/12/03 |
効力発生（予定） |
9. 所感・論点（筆者分析）
- 上場廃止確定銘柄の「出口」として事業会社が手を挙げた事例。直前株価比2倍超のプレミアムだが、PBRは約1倍で純資産並みの価格。
- DCFレンジ（588〜824円）に対し690円は中位で、少数株主にとって合理的な水準との評価が可能。
- 上場維持基準未達企業の受け皿型M&Aは今後も増えると見込まれる。
10. 未確認事項
- 臨時株主総会の結果。
- のれん額、アバールデータ業績予想への影響。
11. 出典
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