最終更新日：2026/10/31 ｜ 電通総研（東証 4812） ｜ 決算期：12月期
※本ページは会社開示（決算短信・説明資料・質疑応答）と報道に基づく。「試算」は筆者計算、「インプリケーション（筆者分析）」は筆者の見方であり開示内容ではない。金額は特記なき限り億円（百万円を億円換算、四捨五入）。
サマリー
電通グループ傘下のSIer（旧ISID）。金融・ビジネス（会計・人事）・製造（PLM/ALM、CAE）・コミュニケーションIT（電通グループ向け等）の4セグメント。2025年12月期は売上1,649億円・営業利益229億円で過去最高。最大の論点は伊藤忠系の合同会社VICによる1株2,880円のTOB（期間2026/11/2–12/2、会社は賛同・応募推奨）。TOBと株式併合を経て上場廃止の予定で、株価（10/30終値2,869円）はTOB価格に張り付いている。10/30の3Q決算は累計+10.4%増収・+9.9%営業増益、通期予想据え置き。
目次
- サマリー
- 事業概要・セグメント
- 主要指標
- 投資論点・主要な争点
- 最新の見立て
- イベント（過去12カ月）
- 四半期決算（新しい順）
- └ 2026年12月期 3Q（7–9月）
- └ 2026年12月期 2Q（4–6月）
- └ 2026年12月期 1Q（1–3月）
- └ 2025年12月期 4Q（10–12月）・通期
- 未確認事項
- 出典
事業概要・セグメント
| セグメント | 主な事業 | 9M売上（前年比） | 3Q単体売上（前年比） |
|---|---|---|---|
| 金融ソリューション | 銀行・信託向け受託開発、BANK・R | 280（+10.8%） | 95（+6.8%） |
| ビジネスソリューション | POSITIVE（人事）、STRAVIS（連結会計）、Ci*X | 232（+13.9%） | 75（+4.3%） |
| 製造ソリューション | PLM/ALM、CAE、製造業向けコンサル | 465（+1.9%） | 155（+5.9%） |
| コミュニケーションIT | 電通グループ・運輸業向け受託開発、基幹システム | 361（+20.6%） | 126（+23.7%） |
出典：2026年12月期3Q決算説明資料。中計「社会進化実装2027」の目標は2027年に売上2,100億円・営業利益315億円・営業利益率15%・ROE18%以上。
主要指標
| 項目 | 値 | 出典・注記 |
|---|---|---|
| FY12/25 実績 | 売上 1,649億円（+8.0%）／営業利益 229億円（+8.8%）／純利益 164億円、EPS 83.8円 | 決算短信 |
| FY12/26 会社予想（据置） | 売上 1,820億円／営業利益 255億円／経常 261億円／純利益 180億円、EPS 92.2円 | 3Q説明資料 |
| 9M進捗 | 売上 1,338億円（+10.4%）／営業利益 179億円（+9.9%）、通期比 売上73.5%・営業利益70.2%（会社開示） | 3Q説明資料 |
| 配当 | 2026/8/28に年間45円→22.5円に修正（TOBに伴い期末配当を無配化）。株式分割後ベースの表記は未確認 | 株探 |
| TOB | 買付者：合同会社VIC（伊藤忠商事80%・IFP 20%）、価格2,880円、期間11/2–12/2（延長時12/15）、下限9,340,400株・上限なし、最大約2,152億円。取引後の持分は電通グループ61.78%・VIC 38.22%。2027年2月上旬に株式併合、上場廃止予定。CTCと業務提携 | 伊藤忠プレス・PR TIMES |
| 株価（2026/10/30終値） | 2,869円（TOB価格比 △0.4%、試算）。1カ月 +0.2%、3カ月 +6.8%、1年 +19.2%、52週レンジ 1,728–2,930円（試算） | Yahoo Finance（sources/yf_4812.T.json） |
| 時価総額 | 5,610億円 | 株探 |
| PER（会社予想）／PBR／配当利回り | 31.1倍／5.33倍／0.78%（いずれもTOB価格に張り付いた株価ベース） | 株探 |
| EV/EBITDA | 未算出（未確認事項参照） | — |
投資論点・主要な争点
- TOBの成否：下限は9,340,400株と低く、成立のハードルは低いとみる（筆者分析）。アクティビスト（Oasisが5%超を保有、8/17報告）が価格に異議を唱えるかが唯一の不確定要因。
- 価格の妥当性：2,880円はPER（会社予想EPS 92.2円）で約31倍（試算）。8/27終値2,739円比+5.1%（試算）とプレミアムは小さい。少数株主の扱いは7/29の質疑でも論点だった。
- 事業：受注残は前年比+20.7%と高水準。製造（自動車向けコンサル減速）とR&D負担による利益率低下が課題。
- 上場廃止後：株式投資の対象としての論点は11–12月のTOBで終わる。CTCとの提携など伊藤忠・電通グループのIT再編としての意味が残る。
最新の見立て
3Q単体は売上+10.2%、営業利益△1.2%（試算）と利益の伸びが鈍化。受注高は前年の製造向け大型サブスク受注の反動で△14.3%。株価はTOB価格2,880円に張り付き、業績への反応はほぼない。11/2開始のTOBが12/2に成立すれば、2027年2月の株式併合を経て上場廃止。監視ポイントは、応募状況、Oasis等の反対表明、価格引き上げの有無。
イベント（過去12カ月）
| 日付 | イベント | インプリケーション（筆者分析） | 株価反応（翌営業日、試算） |
|---|---|---|---|
| 2026/2/12 | FY12/25決算・FY26予想（純利益+10%、市場予想平均を下回る＝日経） | 大型R&D投資を織り込んだ予想が嫌気された | △10.93%（対TOPIX △9.34pt）※発表日当日も△6.6% |
| 2026/4/28 | 1Q決算（営業益+14.0%、受注+19.8%） | 受注の強さを好感 | +2.61%（対TOPIX +4.09pt） |
| 2026/7/29 | 2Q決算（受注残+38.6%） | 製造の利益弱含み。少数株主保護が質疑に | △0.70%（対TOPIX △0.16pt） |
| 2026/8/17 | Oasisが5%超の大量保有報告 | TOB価格を巡るアクティビストの関与 | 未計測 |
| 2026/8/27 | 日経がTOB計画を報道（報道時刻は未確認） | — | 8/27→8/28 +6.17%（対TOPIX +5.56pt） |
| 2026/8/28 | VICによるTOB（2,880円）に賛同・応募推奨、配当予想修正（45→22.5円）、CTC業務提携 | 上場廃止へ。株価はTOB価格に収れん | 8/28→8/31 △1.89%（対TOPIX △2.24pt） |
| 2026/10/30 | 3Q決算・TOB開始決定（11/2開始） | 業績は据え置き | 翌営業日（11/2）未到来 |
| 2026/11/2–12/2 | TOB期間（延長時12/15） | — | — |
四半期決算（新しい順）
2026年12月期 3Q（7–9月）
発表：2026/10/30 15:30（大引け後）。同日にTOB開始を決定
売上・営業利益・セグメント（前年比・計画比）
| 項目 | 3Q実績 | 前年同期 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 451 | 409 | +10.2% |
| 営業利益 | 55 | 56 | △1.2% |
| 営業利益率 | 12.3% | 13.7% | △1.4pt（試算） |
| 9M営業利益 | 179 | 163 | +9.9% |
3Q単体のセグメント売上：金融95（+6.8%）、ビジネス75（+4.3%）、製造155（+5.9%）、コミュニケーションIT126（+23.7%）。コンサルティングサービスの減収・収益性低下、研究開発費増（9Mで+9.1億円）が利益率を押し下げた。
受注・受注残
| 項目 | 3Q（7–9月） | 前年比 | 9M累計 | 前年比 | 期末受注残 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 合計 | 410 | △14.3% | 1,499 | +8.7% | 925 | +20.7% |
| 金融 | 100 | +6.8% | 325 | +12.3% | 173 | +40.8% |
| ビジネス | 54 | △13.1% | 209 | △7.4% | 97 | +2.6% |
| 製造 | 143 | △42.1% | 537 | △2.2% | 428 | +13.0% |
| コミュニケーションIT | 113 | +50.2% | 428 | +36.0% | 226 | +33.6% |
3Q受注の減少は、前年同期の製造向けソフトウェア（サブスクリプション）大型受注の反動（会社説明）。
業績予想の変更
通期予想（売上1,820／営業利益255／純利益180億円）据え置き。経常利益の進捗71.1%は過去5年平均72.4%をやや下回る（株探）。
説明会・開示の主なポイント
- 金融：信託銀行・メガバンク向け受託開発、政府系・地域金融機関向けBANK・Rが拡大
- ビジネス：POSITIVE（商社・電力）、STRAVIS（商社・不動産）が拡大
- 製造：自動車向けコンサルが減少、ALM/PLMの拡大で増収・減益
- 重要な後発事象としてVICによるTOBを記載
インプリケーション（筆者分析）
利益の伸びは鈍化したが、受注残+20.7%で来期の売上の確度は高い。ただしTOBで株価は2,880円に固定されており、決算の株価への影響は限られる。
株価反応（試算）
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 2,868円（10/29） |
| 発表日終値 | 2,869円（10/30） |
| 翌営業日終値（11/2） | 未到来 |
| 騰落率（発表日終値→翌営業日終値、試算） | — |
| 同期間 TOPIX連動ETF（1306）（試算） | — |
| 対TOPIX相対（試算） | — |
翌営業日は11/2（TOB開始日）。TOB価格2,880円に張り付き。
2026年12月期 2Q（4–6月）
発表：2026/7/29（短信開示は7/28付ファイル）
売上・営業利益・セグメント（前年比・計画比）
| 項目 | 2Q実績 | 前年同期 | 前年比（試算） |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 448 | 400 | +12.1% |
| 営業利益 | 58 | 49 | +17.9% |
上期の製造ソリューションはALM・PLMの拡大で売上は前年並みだが、人件費・研究開発費増で営業利益は31.9億円（△22.7%）（中間期短信）。
受注・受注残
上期受注高1,089億円（前年比+20.9%）、受注残高966億円（+38.6%）。製造は受注高393億円（+30.6%）、受注残440億円（+58.5%）（半期報告書）。2Q単体の受注高は約508億円（上期−1Q、試算）。
業績予想の変更
通期予想は据え置き。セグメント別予想も据え置いたが、会社は「製造は下期に計画どおりの高成長が見込めているわけではない」と説明。
説明会・開示の主なポイント
- コンサルの約半分が輸送機器向けで投資抑制の影響。2027年には増収転換させる考え
- ビジネスソリューションの利益率低下は組織改革による全社費用の配賦増で、事業の悪化ではない
- 受注残966億円のうち55–60%程度が下期に売上計上見込み
- AIコストは上期で数億円
- 少数株主保護の質問に「報道後も考えは変わらない」と回答
インプリケーション（筆者分析）
受注残の積み上がりは強いが、製造の利益と自動車向けコンサルが弱点。少数株主に関する質疑は、のちのTOBにつながる論点だった。
株価反応（試算）
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 2,708円（7/28） |
| 発表日終値 | 2,733円（7/29） |
| 翌営業日終値（7/30） | 2,714円 |
| 騰落率（発表日終値→翌営業日終値、試算） | △0.70% |
| 同期間 TOPIX連動ETF（1306）（試算） | △0.53% |
| 対TOPIX相対（試算） | △0.16pt |
2026年12月期 1Q（1–3月）
発表：2026/4/28（短信は4/27付ファイル）
売上・営業利益・セグメント（前年比・計画比）
| 項目 | 1Q実績 | 前年同期 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 438 | 402 | +8.9% |
| 営業利益 | 66 | 58 | +14.0% |
セグメント売上：金融91（+9.6%）、ビジネス77（+35.4%）、製造156（△3.5%）、コミュニケーションIT114（+13.1%）。製造はSAP導入の減少と輸送機器向けコンサルの低調で減収・減益。
受注・受注残
受注高581億円（+19.8%）、受注残906億円（+33.0%）。全セグメントで受注高が増加し、製造は217億円（+28.1%）（1Q説明資料）。
業績予想の変更
通期予想は据え置き。
説明会・開示の主なポイント
- 金融：メガバンク・政府系・信託向け受託開発、BANK・R導入が拡大
- ビジネス：POSITIVE（電力・商社）、STRAVIS（商社）が拡大
インプリケーション（筆者分析）
2月の決算後の急落を受注の強さで取り戻す内容だった。
株価反応（試算）
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 2,142円（4/27） |
| 発表日終値 | 2,143円（4/28） |
| 翌営業日終値（4/30） | 2,199円 |
| 騰落率（発表日終値→翌営業日終値、試算） | +2.61% |
| 同期間 TOPIX連動ETF（1306）（試算） | △1.47% |
| 対TOPIX相対（試算） | +4.09pt |
4/29は祝日。
2025年12月期 4Q（10–12月）・通期
発表：2026/2/12（短信PDFは2/10付ファイル名。発表時刻は未確認）
売上・営業利益・セグメント（前年比・計画比）
| 項目 | 4Q実績 | 通期実績 | 通期前年比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 437 | 1,649 | +8.0% |
| 営業利益 | 66 | 229 | +8.8% |
| 純利益 | — | 164 | +8.3% |
売上は10期連続、営業利益・純利益は8期連続で過去最高。7/30時点の計画に対し売上は△1.9%未達、営業利益はほぼ計画どおり（決算説明資料）。
受注・受注残
4Q受注高435億円（+19.4%、ビジネスソリューションのソフトウェア製品が中心）。通期受注高1,813億円（+14.3%）、期末受注残763億円（+27.5%）。
業績予想の変更
FY12/26予想：売上1,820億円・営業利益255億円・純利益180億円（研究開発費 約+17億円の大型投資を織り込み）。日経は純利益予想が市場予想平均を下回ると報道。
説明会・開示の主なポイント
- 各セグメントで大型の研究開発投資を計画
- 中計「社会進化実装2027」の目標を再確認
インプリケーション（筆者分析）
R&D先行投資で利益成長が市場の期待を下回り、株価は2日で大きく下落した。
株価反応（試算）
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 2,193円（2/10） |
| 発表日終値 | 2,049円（2/12） |
| 翌営業日終値（2/13） | 1,825円 |
| 騰落率（発表日終値→翌営業日終値、試算） | △10.93% |
| 同期間 TOPIX連動ETF（1306）（試算） | △1.59% |
| 対TOPIX相対（試算） | △9.34pt |
発表日当日も△6.6%（前日比）で、発表が場中だった可能性（未確認）。2/11は祝日。
株価データ：Yahoo Finance チャートAPI（4812.T／1306.T）の日次終値（分割調整後）を筆者がダウンロードし試算（sources/yf_4812.T.json, sources/yf_1306.T.json）。TOPIXは指数の日次データを取得できなかったため、TOPIX連動ETF（1306.T）の騰落率で代替（試算・近似）。決算発表が大引け後の場合、初期反応は「発表日終値→翌営業日終値」で計測。
未確認事項
- EV/EBITDA未算出
- 4Q決算の正確な発表時刻（場中か引け後か）
- 3Q決算説明会の質疑応答要旨（未取得）
- 日経のTOB報道の時刻（8/27の場中か引け後か）
- 配当22.5円が分割後ベースかどうか、分割の比率と時期
- 伊藤忠プレス（URL上は8/31付）と会社の賛同決議日（8/28）の日付差
- Oasisの保有比率の推移、TOBへの賛否
出典
- 2026年12月期3Q決算説明資料
- 2026年12月期中間期決算短信
- 2Q決算説明会 質疑応答要旨
- 半期報告書
- 1Q決算説明資料
- 1Q決算短信
- 2025年12月期決算説明会資料
- 2025年12月期決算短信
- 伊藤忠商事プレスリリース（TOB）
- PR TIMES（TOB）
- 日経：純利益予想が市場予想を下回る
- 日経：1〜9月期
- 株探 決算
- 株探ニュース（TOB）
- 株探ニュース（配当修正）
- 株探ニュース（3Q）
- 株探ニュース（Oasis）
最終更新日：2026/10/31