最終更新日：2026/10/31 ｜ 富士通（6702（東証プライム）） ｜ 決算期：3月期 ※会社開示と報道に基づく。「試算」は筆者計算、「筆者分析」は筆者の見方であり開示内容ではない。金額単位は億円（IFRS、調整後は会社定義）。
サマリー
最新の示唆（2026/10/31、筆者分析）：2Qは市場予想（約770億円）に対し調整後OP約591億円（試算）と大幅未達で、通期据え置きでも株価はストップ安（△16.2%）。年初来でTOPIX（代替）を30pt超下回る。通期4,250億円の達成には下期に約3,100億円（試算）が必要で、3Q決算（2027年1月下旬見込み）での受注・採算の回復確認が最大の焦点。
目次
- サマリー
- イベント（過去12カ月）
- FY3/27 2Q（2026/10/29発表）：2Q調整後OP△32%で市場予想大幅未達、ストップ安△16.2%
- FY3/27 1Q（2026/7/30発表）：調整後OP+56%も不動産益頼み、翌日△6.2%
- FY3/26 通期（2026/4/28発表）：調整後OP+27%・1,500億円自社株買いも翌日△13.9%
- FY3/26 3Q（2026/1/29発表）：配当30→50円、翌日+5.1%
- 未確認事項
- 出典
事業概要・セグメント
日本最大級のITサービス企業。サービスソリューション（SI、クラウド・運用、事業変革ブランド「Fujitsu Uvance」、モダナイゼーション）が売上の約3分の2、営業利益の大半を占める。ハードウェアソリューション（サーバー・ストレージ、ネットワーク）、ユビキタス（PC）を併営。非中核事業の売却・持分法化を進め、ITサービス専業化を推進。
主要指標
| 項目 | 値 | 出典・備考 |
|---|---|---|
| FY3/26 実績 | 売上収益35,029／調整後営業利益3,905（11.2%）／当期利益4,494 | 2026/4/28 決算 |
| FY3/27 会社予想（据え置き） | 売上収益35,100／調整後営業利益4,250／当期利益3,100 | 2026/10/29 決算 |
| FY3/27 上期実績 | 調整後営業利益1,140（前年比△6.1%）、2Q単体591（試算）。市場予想 約770（Investing.com） | 2026/10/29 決算 |
| 株主還元 | 年55円配当予想、自社株買い1,500億円 | 会社開示 |
| 株価 | 3,622円（2026/10/30終値、ストップ安） | Yahoo Finance |
| 時価総額（試算） | 約6.3兆円（発行済1,739.8百万株−自己株13.2百万株＝1,726.6百万株×3,622円） | 株数：2Q決算短信 |
| PER（試算） | 約20.2倍（FY3/27 当期利益予想3,100億円÷1,726.6百万株＝EPS約179.5円） | 会社予想ベース。市場予想ベースは未確認 |
| EV/EBITDA | 未確認（信頼できる集計値を取得できず） | — |
| 株価トレンド（試算） | 1年 △6.2%（TOPIX代替 +20.7%）、年初来 △16.3%（同 +16.3%）、52週レンジ 3,075〜4,636円 | Yahoo Finance終値 |
投資論点
- サービスソリューションの高収益化：Uvance（FY3/26 +47%）とモダナイゼーション（+24%）が牽引。Fujitsu Vision2035（調整後EPS年率15%以上、ROE20%以上）。
- 資本効率：非中核資産売却と1,500億円の自社株買い、増配。
主な争点
- 2Qの調整後OP△32%（試算、2Q単体）で市場予想を大幅未達。下期偏重の通期4,250億円は達成可能か。
- 1Qは不動産売却益に依存しており、本業の利益モメンタムに疑問。
- AIによるSI人月需要の代替懸念（海外大手と共通テーマ）。
イベント（過去12カ月）
| 日付 | イベント | 内容 | インプリケーション（筆者分析） | 株価反応（試算、対TOPIX ETF） |
|---|---|---|---|---|
| 2026/1/29 | 3Q決算・上方修正・増配 | 調整後OP予想3,800億円（+200）、年間配当30→50円 | 還元強化とサービス採算改善を確認 | 4,075→4,283円 +5.10%（相対+4.43pt） |
| 2026/4/28 | FY3/26決算・自社株買い | FY3/27営業利益予想4,150億円（コンセンサス約4,289億円）、自社株買い1,500億円、配当55円予想 | 投資先行の保守的ガイダンスで失望 | 3,693→3,180円 △13.89%（相対△12.42pt） |
| 2026/5/28 | 中長期経営ビジョン2035 | 3か年中計に代わり10年ビジョン。調整後EPS CAGR 15%超、調整後ROE 20%超（2035年度）。Sovereign Platform（MONAKA・量子・HPC）で2035年度想定売上1.5兆円 | 長期目標は野心的だが、短期の数値目標を欠き評価難 | 3,513→3,368円 △4.13%（相対△5.19pt） |
| 2026/7/30 | 1Q決算 | 調整後OP 549億円（+56%、不動産益含む）、通期据え置き | 一過性益頼み・HW赤字を嫌気 | 3,902→3,659円 △6.23%（相対△7.32pt） |
| 2026/9/16 | IR Day 2026 | 事業戦略・技術ロードマップ説明 | 新規数値目標なし、中立〜小幅ポジティブ | 3,934→4,008円 +1.88%（相対+1.06pt） |
| 2026/10/29 | 2Q決算 | 2Q調整後OP 591億円（試算、市場予想約770億円）、通期据え置き | 下期偏重への不信、サービス不採算の再発 | 4,322→3,622円 △16.20%（ストップ安、相対△15.03pt） |
経営体制
代表取締役社長CEO 時田隆仁氏（期間中の交代なし）。CFO 磯部武司氏。
今後の注目点（筆者分析）
- 3Q（2027/1発表予定）でのサービス利益率の正常化と不採算案件の収束。
- メモリ高騰の価格転嫁進捗とハードの黒字回復。
- 通期4,250億円の据え置き維持可否（下方修正リスク）と自社株買い進捗。
FY3/27 2Q（2026/10/29発表）：2Q調整後OP△32%で市場予想大幅未達、ストップ安△16.2%
1. 決算ハイライト
一言で：2Q調整後営業利益は591億円（試算、前年比△31.5%）と市場予想（約770億円）を大きく下回り、上期も減益。サービスは増益を維持したが、不採算案件・ハードのメモリ高騰・ユビキタス減収が重なり、通期据え置きにもかかわらず翌日ストップ安（△16.2%）。
| 項目 | 上期実績 | 前年比 | 2Q単体（試算） |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 16,264 | +3.8% | 8,470 |
| 調整後営業利益 | 1,140 | △74（△6.1%） | 591（△31.5%） |
| 調整後営業利益率 | 7.0% | △0.7pt | 7.0%（試算） |
| 営業利益（IFRS） | 1,076 | +2.1% | — |
| 当期利益（親会社帰属） | 826 | △68.5% | — |
| 調整後当期利益 | 879 | 横ばい | — |
市場コンセンサス比：Investing.comによれば2Q調整後営業利益の市場予想は約770億円（報道ベース）→約180億円の未達（試算）。
2. セグメント別（上期）
| セグメント | 売上収益 | 調整後営業利益 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| サービスソリューション | 11,294（+5.9%） | 1,337（11.8%） | +141 |
| ハードウェアソリューション | 4,491（+5.7%） | 45 | △80（△64%） |
| ユビキタスソリューション | 898（△20.6%） | 134 | △83 |
| 消去・全社 | △420 | △377 | △51 |
- サービス2Qには約100億円のマイナス要因（不採算案件約50億円、季節性約50億円）。上期粗利率37.7%。
- Uvance上期売上3,934億円（+27%）、受注3,887億円（+22%）。モダナイゼーション売上1,941億円（+20%）、受注2,399億円（+56%）。
- ハード：メモリ価格高騰の未転嫁影響が上期約80億円。
3. 受注・バックログ
- 国内サービス受注：1Q 110%、2Q 107%、上期109%（引渡しベース103%）。ミッションクリティカル・ナショナルセキュリティが上期143%と牽引、金融は95%。
- 国内売上計画19,600億円に対する受注残＋実績のカバー率79%（15,572億円）。
4. 通期予想修正
修正なし（売上35,100、調整後営業利益4,250、当期利益3,100）。下期に必要な調整後営業利益は3,110億円（試算、上期比2.7倍）。
5. 株主還元
年間配当予想55円（中間25円・期末30円）据え置き。自社株買い（上限1,500億円）継続。
6. 説明会コメント・Q&A（要旨）
- CFO 磯部武司氏：3Qは正常化し、季節性の約50億円は4Qで回収見込み。
- 下期は前年度（25年度）契約案件の構成比が約15%まで低下し、採算の良い新規案件比率が上昇。
- メモリ高騰は価格転嫁を進め、下期に改善を見込む。
- 出典：2026年度2Q Q&A議事録。
7. インプリケーション（筆者分析）
- 通期据え置きは下期偏重（上期1,140→下期3,110：試算）を一段と強め、市場はガイダンス達成の確度を割り引き。不採算案件の発生は「サービス採算改善」ストーリーへの信頼を毀損。
- 受注（特にモダナイゼーション+56%）は強く、需要の問題ではなく執行・コストの問題。3Qでの回復確認が株価の前提。
- 下方修正リスクは残るが、ストップ安で4月来安値圏へ。自社株買いの消化ペースが需給の鍵。
8. 株価反応
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 4,450円（10/28） |
| 発表日終値（発表は大引け後） | 4,322円（10/29） |
| 翌営業日終値 | 3,622円（10/30、ストップ安） |
| 翌営業日騰落率（試算） | △16.20% |
| 同日TOPIX連動ETF（1306）騰落率（試算） | △1.16% |
| 対TOPIX相対（試算） | △15.03pt |
2Q大幅未達と下期偏重の通期据え置きが嫌気され、ストップ安。
9. 出典（本四半期）
FY3/27 1Q（2026/7/30発表）：調整後OP+56%も不動産益頼み、翌日△6.2%
1. 決算ハイライト
一言で：1Q調整後営業利益549億円（+56%）と増益だが、不動産売却益（100億円超）の寄与が大きく、ハードウェアはメモリ高騰で赤字。通期据え置きで株価は△6.2%。
| 項目 | 1Q実績 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上収益 | 7,794 | +3.9% |
| 調整後営業利益 | 549 | +56.4% |
| 調整後営業利益率 | 7.0% | — |
| 営業利益（IFRS） | 525 | — |
| 当期利益（親会社帰属） | 401 | △76.6%（前年の事業売却益の反動） |
- 市場コンセンサス比：財経新聞は営業利益が市場予想を上回ったが土地売却益が主因と報道（コンセンサス数値は未確認）。
- 当期利益は決算短信で確認（40,134百万円）。
2. セグメント別
| セグメント | 売上収益 | 調整後営業利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| サービスソリューション | 5,489（+6.7%） | 628 | 11.4%（粗利率37.2%） |
| ハードウェアソリューション | 2,112 | △37 | — |
| ユビキタスソリューション | 344 | 44 | 12.8%（試算） |
ハードウェアはメモリ価格高騰の影響約20〜25億円。MONAKA等の先端開発投資は前年比約+200億円（通期ベース）。
3. 受注・バックログ
- 国内サービス受注：1Q前年比110%。
- Uvance：売上1,922億円（+31%）、受注1,933億円（+51%）。
4. 通期予想修正
修正なし（調整後営業利益4,250億円、売上35,100億円を据え置き）。不動産売却益は期初計画に織り込み済み。
5. 株主還元
年間配当予想55円（据え置き）。1,500億円の自社株買いを継続実施中（進捗は本エントリでは未確認）。
6. 説明会コメント・Q&A（要旨）
- メモリ高騰は価格転嫁を進めるが、ハードは下期まで影響が残る見込み。
- サービスの採算改善・Uvance拡大は計画通り。
- 出典：2026年度1Q Q&A議事録。
7. インプリケーション（筆者分析）
- ヘッドラインの増益は一過性益の寄与が大きく、実力値（不動産益除く約450億円：試算）では市場の期待を満たさず。
- サービス利益率11.4%は前年比改善だが、ハード赤字とメモリコストが新たなリスクとして浮上。
8. 株価反応
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 3,844円（7/29） |
| 発表日終値（発表は大引け後） | 3,902円（7/30） |
| 翌営業日終値 | 3,659円（7/31） |
| 翌営業日騰落率（試算） | △6.23% |
| 同日TOPIX連動ETF（1306）騰落率（試算） | +1.09% |
| 対TOPIX相対（試算） | △7.32pt |
日中一時△10%。通期据え置きと一過性益依存を嫌気（日本経済新聞、財経新聞）。
9. 出典（本四半期）
FY3/26 通期（2026/4/28発表）：調整後OP+27%・1,500億円自社株買いも翌日△13.9%
1. 決算ハイライト
一言で：FY3/26は調整後営業利益3,905億円（+27%）で1月予想を超過、1,500億円の自社株買いも発表したが、FY3/27の営業利益ガイダンス4,150億円が市場予想（約4,289億円）を下回り、株価は△13.9%と約11年ぶりの下落率。
| 項目 | FY3/26実績 | 前年比 | 1月予想比（試算） |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 35,029 | △1.3% | △271 |
| 調整後営業利益 | 3,905 | +27.1% | +105 |
| 調整後営業利益率 | 11.2% | — | — |
| 営業利益（IFRS） | 3,483 | — | — |
| 当期利益（親会社帰属） | 4,494 | +104.5% | — |
| 調整後当期利益 | 2,982 | — | +232 |
| 調整後EPS | 169.13円 | — | — |
4Q単体（試算）：売上10,518、調整後営業利益1,614。
2. セグメント別
| セグメント | FY3/26売上 | 調整後営業利益 | FY3/27予想 売上／調整後OP |
|---|---|---|---|
| サービスソリューション | 23,469（+4.5%） | 3,614（15.4%） | 24,700／4,300 |
| うちUvance | 7,093（+47%） | — | — |
| うちモダナイゼーション | 2,497（+24%） | — | — |
| ハードウェアソリューション | — | — | 9,600／620 |
| ユビキタスソリューション | — | — | 1,600／280 |
3. 受注・バックログ
- 国内サービス受注：4Q前年比95%、年間102%（複数年大型商談除く108%）。
- 25年度末総受注残高11,270億円（前年比107%）、うち26年度売上予定10,330億円（110%）、注残カバー率53%（前年並み）。
4. 通期予想（FY3/27 初回ガイダンス）
| 項目 | FY3/27予想 | 前年比（試算） |
|---|---|---|
| 売上収益 | 35,100 | +0.2% |
| 調整後営業利益 | 4,250（12.1%） | +8.8% |
| 営業利益（IFRS） | 4,150 | +19% |
| 当期利益 | 3,100 | △31% |
| 調整後当期利益 | 3,200 | +7% |
市場コンセンサス比：Bloombergは営業利益予想4,150億円が市場予想平均約4,289億円を下回ったと報道（報道ベース）。
5. 株主還元
- FY3/26年間配当50円（実績）。FY3/27予想55円（中間25円・期末30円）、配当性向30%目標へ引上げ。
- 自社株買い：上限1億株（発行済の5.76%）・1,500億円、取得期間2026/5/1〜2027/3/31。
6. 説明会コメント・Q&A（要旨）
- 先端技術（MONAKA、量子等）への開発投資を拡大するため、FY3/27の増益率は抑制的。
- 中期計画は5月に新ビジョンとして公表予定と案内。
- FY決算のQ&A議事録全文は本エントリ作成時点で未確認。
7. インプリケーション（筆者分析）
- サービス利益率15%台到達は評価できる一方、投資負担による「成長の踊り場」ガイダンスでバリュエーションのリレーティングが一旦停止。
- 1,500億円の自社株買い（時価総額の約2%：試算）は下値支持だが、利益モメンタム鈍化を相殺できず。
8. 株価反応
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 3,825円（4/27） |
| 発表日終値（発表は大引け後） | 3,693円（4/28） |
| 翌営業日終値 | 3,180円（4/30、4/29は祝日） |
| 翌営業日騰落率（試算） | △13.89% |
| 同日TOPIX連動ETF（1306）騰落率（試算） | △1.47% |
| 対TOPIX相対（試算） | △12.42pt |
ガイダンスがコンセンサスを下回り、約11年ぶりの大幅安（Bloomberg）。
9. 出典（本四半期）
FY3/26 3Q（2026/1/29発表）：配当30→50円、翌日+5.1%
1. 決算ハイライト
一言で：サービスの採算改善で9M調整後営業利益+920億円、通期を全セグメントで上方修正し、年間配当を30円→50円へ大幅増額。株価は+5.1%。
| 項目 | 9M累計 | 前年比 | 3Q単体（試算） |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 24,511 | +1.8%（再編除く+4.4%） | 8,846 |
| 調整後営業利益 | 2,291 | +920 | 1,078 |
| 調整後営業利益率 | 9.3% | — | 12.2%（試算） |
| 当期利益（親会社帰属） | 3,436 | +2,556 | — |
- 当期利益には新光電気工業・富士通ゼネラル株式売却益等の一過性利益を含む。
- 3Q単体は9M累計−上期（上期：売上15,665、調整後OP 1,213）で筆者試算。
- 市場コンセンサス比は信頼できる数値ソースを確認できず未記載。
2. セグメント別（9M累計）
| セグメント | 売上収益 | 調整後営業利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| サービスソリューション | 16,577（+6.1%） | 2,161（+545） | 13.0% |
| うちUvance | 4,927（+53%） | — | — |
| うちモダナイゼーション | 1,742（+25%） | — | — |
| ハードウェアソリューション | — | 370 | — |
| ユビキタスソリューション | — | 314 | — |
サービス3Q単体の調整後営業利益は964億円（利益率16.3%）、過去最高。国内+9%（再編除く+10%）、海外△1%。
3. 受注・バックログ
- 国内サービス受注：3Q前年比106%、9M累計104%（複数年大型商談除く107%）。
- 国内売上計画18,000億円に対し、9M実績12,401＋4Q売上予定の受注残4,171＝カバー率92%（前年同水準）。
- 総受注残高11,457億円（前年比106%）、うち26年度以降売上予定7,285億円（107%）。
4. 通期予想修正
| 項目 | 前回予想 | 今回予想 | 修正幅 |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 34,500 | 35,300 | +800 |
| 調整後営業利益 | 3,600 | 3,800 | +200 |
| 調整後当期利益 | 2,500 | 2,750 | +250 |
| 当期利益 | 3,900 | 4,250 | +350 |
セグメント別：サービス 売上23,500／調整後OP 3,650（+50）、ハードウェア 売上10,300（+650）／調整後OP 600（+50）など全セグメント上方修正。
5. 株主還元
期末配当を15円→35円（+20円）に増額、年間50円（前回30円）。キャッシュフロー拡大分の+350億円を全額還元に充当、10年連続増配。
6. 説明会コメント・Q&A（要旨）
- 国内はDX・モダナイゼーション需要が旺盛で、複数年大型商談を除き全業種で前年超え。
- 海外は前年大型商談の反動で減収も、欧州でデータセンター関連の大型複数年更新を受注。
- 3QのQ&A議事録全文は本エントリ作成時点で未確認。
7. インプリケーション（筆者分析）
- サービス利益率の構造的改善（3Q 16.3%）が明確化し、「サービス専業化」のストーリーが数字で裏付けられた四半期。
- 配当の大幅増額は還元姿勢の転換を示唆し、4月の自社株買いへの期待も形成。
8. 株価反応
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発表前日終値 | 4,043円（1/28） |
| 発表日終値（発表は大引け後） | 4,075円（1/29） |
| 翌営業日終値 | 4,283円（1/30） |
| 翌営業日騰落率（試算） | +5.10% |
| 同日TOPIX連動ETF（1306）騰落率（試算） | +0.67% |
| 対TOPIX相対（試算） | +4.43pt |
日中一時+7%超（Reuters）。上方修正と増配を好感。
9. 出典（本四半期）
株価データ：Yahoo Finance チャートAPIの日次終値（sources/yf_*.json）を筆者が取得し試算。TOPIXは指数の日次データを取得できなかったためTOPIX連動ETF（1306.T）で代替（試算・近似）。決算発表は大引け後のため、初期反応は「発表日終値→翌営業日終値」で計測。
未確認事項
- EV/EBITDA、市場予想ベースのPER。
- 2Q単体の数値は上期−1Qによる試算。
- TOPIXは1306.T ETFでの代替（試算・近似）。
- 下期必要額（約3,100億円）は通期予想−上期実績の試算。
出典
各四半期の個別出典は各四半期セクション末尾に記載。
最終更新日：2026/10/31